医美企业业绩高速增长的日子结束了吗？据中国商报记者不完全统计，截至目前，在已经发布半年报的10家上市医美企业中，半数企业业绩下滑，有的企业还在亏损。

业内人士认为，企业之间的同质化竞争加剧，“价格战”压缩了医美企业的利润，整个医美市场的增速或在变慢。

某医美服务整形美容机构。（图片由CNSPHOTO提供）

“优等生”业绩均在下滑 或与“价格战”有关

此前业绩高速增长的“优等生们”2024年上半年的业绩增速变慢了。爱美客收入、净利润分别实现同比增长13.43%、16.35%，去年同期爱美客这两项增速均在60%左右；昊海生科整体收入增速也有下滑，2024年上半年，该公司玻尿酸产品收入同比增长51.30%，2023年同期，其玻尿酸产品收入同比增长超过100%；江苏吴中净利润同比下滑10.75%。

业绩处于“及格线”上下的企业直面亏损。2024年上半年，四环医药收入同比下降10%，亏损0.33亿元；奥元美谷仍处在退市边缘，2024年上半年，该公司亏损，资产负债率高达87.14%。

新氧集团董事长兼CEO金星表示，“价格战”打了，企业业绩涨幅微乎其微。医美行业从整体来看仍然过度分散化。

顶智医美创始人王建中撰文称，医美“价格战”只会继续，对于企业来说，是流量都会抢。

记者查询线上医美项目发现，轻医美项目仍是企业低价竞争的主阵地。轻医美泛指非手术类美容项目，如瘦脸针、玻尿酸填充、水光针等注射类项目，光子嫩肤、热玛吉、超声刀等光电类项目等。

头部企业或在提前谋划“降价策略”。以爱美客为例，数据显示，爱美客溶液类注射产品的平均单位成本从2020年的24.13元/支降至2023年的18.74元/支，凝胶类注射产品的单位成本也从2020年的32.91元/支降至2023年的25.08元/支。

玻尿酸或不再是医美企业业绩增长催化剂

昊海生科表示，医美玻尿酸产品的营业收入及占企业收入的比重持续增长，推动本企业整体毛利率向上提升。但是，在昊海生科的财报中，玻尿酸产品收入增速明显放缓。

有医美从业者向记者解释，在医美行业，玻尿酸的用途可分为三类：第一类是小分子玻尿酸产品，如水光针；第二类是中分子玻尿酸，可用于填充类医美项目，如皱纹、泪沟、唇部等部位的填充除皱；第三类为大分子玻尿酸，用于颧骨、面颊等部位的轮廓塑性。国内玻尿酸产品成本、价格越来越低，企业利润一再被压缩。玻尿酸的成本、使用方法在行业内近乎透明，入局者越来越多。

资料显示，江南大学未来食品科学中心合成生物创新团队利用合成生物学技术，已经把玻尿酸的成本降到每公斤几百元。

也有企业在玻尿酸领域试图打造差异化产品。根据财报，今年上半年，华熙生物差异化产品微交联润致娃娃针收入同比增长超过200%。但华熙生物整体收入、利润均在下滑。

国内玻尿酸产品或陷入同质化竞争。药智网数据显示，截至2023年年底，国内共有59款经审批且在有效期内的玻尿酸注射产品，均为三类医疗器械。

值得关注的是，医美市场整体增速似乎也在变慢。《中国医美行业2024年度洞悉报告》显示，预计2024年国内医疗美容市场增速可达10%左右，未来几年内仍可保持10%至15%的增长。而在2023年的报告中，机构给出的预计增速是20%左右。

资本看好重组胶原蛋白 企业争相入局

开源证券认为，重组胶原医美产品风头正盛，当前合规产品少，多款在研产品有望在2025年前后获批上市，因此市场空间测算及后续竞争格局演变也成为资本市场的热门议题。

据开源证券分析师测算，2030年重组胶原医美市场规模有望达56.5亿元，足以容纳3至4个年体量10亿至20亿元的大单品。当前行业仍处于发展早期，无需过于担忧未来新品获批增多带来的市场竞争格局恶化。

多家医美企业正在布局重组胶原蛋白业务。华熙生物此前对记者表示，公司自主研发的三类医疗器械胶原蛋白终端产品预计于2024年下半年进入临床阶段，其他围绕重组胶原蛋白原料研发的产品也有望在未来一两年内上市。

爱美客则表示，子公司旗下已上市产品主要为动物源蛋白，如生物蛋白海绵、止血愈合敷料、胶原蛋白系列产品、医用冷敷贴等。

巨子生物、锦波生物则一直围绕重组胶原蛋白领域研发产品。

开源证券分析师认为：“从短期看，重组胶原蛋白医美市场仍是蓝海，现有的少数合规产品不仅能提前享受红利，还拥有更长的品牌建设周期，先发优势明显。从长期看，随着同类型产品持续获批上市，差异化战略将成为企业脱颖而出的关键。”（记者 马嘉）