国际黄金现货价格大涨，品牌零售门店黄金饰品的最新价格也超过了每克800元（人民币，下同）。原本以为黄金价格上涨，金店能够赚得盆满钵满，然而，实际情况却并非如此，黄金饰品零售商也是有人欢喜有人愁。

消费者望而却步

10月21日晚，黄金现货与COMEX黄金期货价格纷纷刷新历史新高。伦敦金现一度突破2740美元/盎司，COMEX黄金期货价格盘中触及2755.4美元/盎司的峰值。

中国商报记者近日走访部分品牌金店了解到，周大福、周生生、周六福等门店黄金饰品每克的价格均超过800元。

不过，持续上涨的金价并没有激发消费者的购买欲。“黄金涨价太快了，几乎是一天一个价格，每当在犹豫是否入手时，黄金价格就又上涨了一些。”消费者张女士表示，如今800元每克的高价已让自己望而却步。消费者王女士则表示，虽然黄金具有投资属性，但如今每克价格过高，很担心买来后金价下跌，到时候不赚反赔得不偿失。

随着黄金价格上涨，不少消费者对于购买黄金持观望态度。

国家统计局最新数据显示，今年1至9月限额以上金银珠宝零售总额为2454亿元，同比下降3.1%。同时，9月金银珠宝零售总额增速在16类消费类目中排名倒数第一。

商家红利不再

原本以为黄金价格上涨，金店能够赚得盆满钵满，然而，实际情况却并非如此，从黄金饰品零售商的财报中可见，金价大涨并未给商家带来红利。

近日，六福集团公布的最新业绩数据显示，该集团2025财年第二季度及10月首两周整体零售值同比下跌16%，零售收入同比下跌25%，同店销售下跌35%。分产品看，黄金及铂金产品零售额占比79%，定价首饰零售额占比21%。

该集团表示，零售表现主要受高基数效应及金价屡创新高影响。中国内地市场零售收入下跌9%，同店销售额下跌29%，港澳市场零售收入下跌31%，同店销售额下跌38%。

不只是六福集团，7月，周大福发布的截至6月30日的2025财年第一季度财报显示，中国内地同店销售额大跌26.4%，香港及澳门同店销售额大跌30.8%。上述两大市场分别占周大福总零售值约87.8%、12.2%。今年上半年，周大福在中国内地累计关闭了180家门店。

周大福董事总经理黄绍基表示，周大福在今年十一黄金周下跌幅度同比收窄，符合预期，他认为，近期推出的一系列经济利好政策将加大市场信心，预计该集团的生意将在第三至第四财季逐步改善。

周生生上半年的业绩同样不尽如人意。财报数据显示，周生生营业总额113.13亿港元，同比下滑12.98%；归母净利润下滑更是高达36.41%，在开出25家新店的同时也关闭了47家门店。

业内人士认为，随着金价持续上涨，消费端的需求逐渐被抑制，尤其是除婚嫁需求外的金饰消费会减少，故而金价上涨可能导致更多金店停业或关闭。有线下金店店主表示，尽管给出优惠，但真正购买黄金饰品的顾客依然屈指可数。

东吴证券在发布的最新研报中分析，受消费者观望情绪影响，黄金珠宝业的短期业绩受金价上涨下跌的节奏影响会出现较大波动。黄金珠宝公司普遍采用加盟模式，直营门店占比低，金价急涨使得终端动销变慢，从而抑制加盟商拿货需求，最终对收入业绩造成影响。

瞄准高净值群体

不过，今年上半年也有黄金珠宝品牌成功实现了逆势增长，老铺黄金就是其中之一。财报数据显示，老铺黄金上半年收入猛涨148%至35.2亿元，利润暴涨199%至5.9亿元，毛利率为41.3%，股价曾连续7日累计升幅高达37%。据了解，老铺黄金为古法黄金高端品牌，品牌单品价格可达上万元。

公开资料显示，老铺黄金目前在14个城市拥有33家自营门店，门店选址也是SKP及万象城等高端商场。据老铺黄金店员称，古法黄金系列今年以来已经涨价两次，平均涨幅在9%左右。

业内人士表示，老铺黄金通过设计的独特性以及工艺的精湛度打造具备收藏价值的黄金艺术品，以实现公司较高的毛利率。这种经营思路有助于其打造高端消费品的品牌价值与形象。同时，以高端消费品的思路做黄金，利润空间更大，在培养客户忠诚度等方面也有一定优势。

可以说，老铺黄金并没有走传统黄金珠宝品牌的道路。老铺黄金曾在招股书里多次把自己放在高端消费品的分析逻辑里。老铺黄金表示：“虽然黄金的避险价值可以吸引某些客户，但是我们的战略从来不是在本已拥挤的低价黄金产品市场竞争，而是针对高净值客户推出差异化产品。”

不过业内人士也表示，目前老铺黄金距离高端消费品牌的定位还有差距，仍处在卖产品阶段，溢价空间有限。

如今黄金行业整体需求下降是一众黄金珠宝品牌要面临的难题，老铺黄金目前的模式并非不可替代。未来老铺黄金能否保持增长，六福集团、周大福、周生生们业绩又能否好转，本报记者将持续关注。（记者 陈晴）