近些年，纳斯达克100指数（以下简称“纳指100”）的表现在一众境外指数中引人注目。从2013年10月31日到2023年10月31日的十年间，纳指100涨幅达326.35%，而同时期的标普500和道琼斯工业指数涨幅分别为138.06%和111.67%。

　　图1：境外主要指数走势图

数据来源：Wind，2013/10/31-2023/10/31。指数过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

　　纳指100的“摇篮”：纳斯达克交易所

　　纳指100由纳斯达克交易所编制和发布。

　　纳斯达克交易所创立于1971年，是美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台而创建。现有上市公司三千多家，是目前世界上市值规模第二大的证券交易所，仅次于拥有众多大型工业和金融企业的纽约交易所。

　　由于纳斯达克交易所的上市条件相比纽约交易所较为宽松，纳斯达克交易所汇聚了众多新兴科技公司。科技公司多有前期投入大、盈利回报不强等特点，纳斯达克的低门槛让很多初创科技公司也有获得资本市场支持的机会。

　　纳斯达克交易所实行的是注册制，公司进入纳斯达克交易所只是一个开始，能走多远还是要看公司的发展，如若经营不善，未满足持续上市的条件，将面临退市的风险，就如纳斯达克证券市场流行的一句俚语所言：“Any Company Can Be Listed, But Time Will Tell The Tale.”（任何公司都能上市，但时间会证明一切）。

　　纳指100，旨在反映纳斯达克交易所上市的100家最大的非金融公司的整体表现。本期，我们就来聊一聊纳指100，多角度了解纳斯达克交易所的核心指数。

　　编制规则

　　纳指100以1985年2月1 日为基日，基点为125点。

　　指数成份股的基本选取规则如下：

　　表1：纳指100指数成份股基本要求

指标	要求
加权方式	市值加权
行业或领域资格	证券必须属于非金融类公司(除金融外的任何行业)类别，采用富时行业分类基准(ICB)
上市地要求	第一美国上市地必须只在纳斯达克全球精选市场或纳斯达克全球市场
流动性	在过去三个月的日均交易量必须不低于20万股
市值	不设市值资格标准
其他资格标准	一般不得处于破产程序中

　　参考来源：《纳斯达克100指数编制方案》。

　　从指数成份股调样频率来看，纳指100成份股的定期调整一般在每年12月的第三个星期五收盘后生效。另外，成份股的权重还会进行定期季度调整，调整生效时间为每年的3月、6月、9月、12月的第三个星期五收盘后。有些特殊情况下，成份股的权重变化还可能会触发特殊再平衡。

　　行业分布

　　纳指100成份股行业布局广，但少数行业权重集中度高，科技属性突出。信息技术行业占比高达55%，可选消费、医疗保健和工业板块分别贡献了21%、7%和6%的权重（见图1）。

　　图1：纳斯达克100指数行业分布

　　数据来源：NASDAQ，ICB行业分类标准，2023/9/30。

　　前十大成份股

　　从纳指100前十大成份股看，主要聚焦信息技术、可选消费等行业的优质公司，苹果、微软、亚马逊、英伟达、脸书、谷歌、特斯拉这些知名公司全都榜上有名。这些成份股具有一定规模、科技属性强且成长性较高。

　　前十大成份股占比权重较大，合计占纳指100约49%的权重（见表1）。

　　表1：纳斯达克100指数前十大成份股

公司英文名	公司中文名	所属行业	代码	权重（%）
Apple Inc	苹果	信息技术	AAPL	11.12
Microsoft Corp	微软	信息技术	MSFT	10.30
Amazon.com Inc	亚马逊	可选消费	AMZN	5.61
Nvidia Corp	英伟达	信息技术	NVDA	4.22
Meta Platforms Inc	脸书	信息技术	META	3.74
Broadcom Inc	博通	信息技术	AVGO	3.07
Alphabet Inc	谷歌-A	信息技术	GOOGL	2.88
Alphabet Inc	谷歌-C	信息技术	GOOG	2.85
Tesla Inc	特斯拉	可选消费	TSLA	2.81
Adobe Inc	奥多比	信息技术	ADBE	2.22

　　数据来源：Slickcharts，截止日期：2023年12月4日。

　　此外，纳指100也包含了来自传统产业的公司，如百事可乐、开市客（Costco）、露露乐蒙（Lululemon）等消费品公司，美国电力、爱克斯龙电力等公用事业公司。

　　与标普500成份股只能是美国公司不同，纳指100对于成份公司的属地是没有限制的。从美国本土的苹果、谷歌、英伟达到来自中国的拼多多和京东，从荷兰的阿斯麦（光刻机）到英国的阿斯利康（制药），兼容并包。

　　风险收益特征

　　纳指100具有波动较大、预期收益较高的风险收益特征。相比其他美国主要股票指数，纳指100的近十年年化收益率较高，达到15.48%；但同时波动率也相对较大，达到19.43%。在美股三大指数中，纳指100的收益率、波动率均明显高于标普500和道琼斯工业指数（见图2）。

　　图2：纳斯达克100指数vs美国其他主要股票指数

　　数据来源：Wind，2013/10/31-2023/10/31。指数过往表现不预示未来,市场有风险,投资需谨慎。 

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