我们经常在债券指数的名称中看到一些数字，比如中债新综合财富1-3年指数、中证7-10年AAA综合债指数、国证国债5-10年指数等等。这些代表什么意思呢？其实，它们指的是成份券的剩余期限。本期，就和大家一起聊聊。
什么是剩余期限呢？
剩余期限是指债券距离最终还本付息的时间，一般以年为计算单位。债券指数按照成份债券的剩余期限划分，可分为“1-3年”、“3-5年”、“5-7年”、“7-10年”等债券指数。此外，有些同业存单指数、短期融资券指数、国债指数等的剩余期限以月为计算单位，分为“0-3个月”、“3-6个月”、“0-6个月”、“9-12个月”、“6-12个月”等。不同剩余期限的债券指数，对其成份债有着不同的要求，比如中债7-10年国债指数，成份券的剩余期限需在6.5年-10年（包含6.5年和10年），基本是一个对应关系。
不同剩余期限的债券指数有何不同？
我们以中债-国开行债券财富（总值）指数为例，下图1、2为过去5年不同剩余期限的中债-国开行债券财富（总值）指数区间收益率图及波动率图。绿色、黄线、蓝线分别代表着中债1-3年国开行债券财富（总值）指数、中债3-5年国开行债券财富（总值）指数、中债7-10年国开行债券财富（总值）指数。
从图中来看，蓝线一般都位于黄线和绿线的上方。也就是说，债券指数成份券整体剩余期限（距离还本付息的时间）越长，其累计收益率和波动率一般也相对更高。
图1 近5年不同剩余期限中债-国开行债券财富（总值）指数区间收益率
数据来源：wind，2019/1/1-2024/2/28. 1-3年国开行债券财富（总值）指数（CBA02521.CS）、3-5年国开行债券财富（总值）指数（CBA02531.CS）、7-10年国开行债券财富（总值）指数（CBA02551.CS）。以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。
图2 近5年不同剩余期限中债-国开行债券财富（总值）指数波动率
数据来源：wind，2019/1/1-2024/2/28. 1-3年国开行债券财富（总值）指数（CBA02521.CS）、3-5年国开行债券财富（总值）指数（CBA02531.CS）、7-10年国开行债券财富（总值）指数（CBA02551.CS）。以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。
表1 不同剩余期限债券指数过去5年的业绩对比
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年化收益率 |
年化波动率 |
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7-10年国开行债券财富（总值）指数 |
4.93% |
2.51% |
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3-5年国开行债券财富（总值）指数 |
4.17% |
1.82% |
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1-3年国开行债券财富（总值）指数 |
3.39% |
1.02% |
还有一些债券指数的名称中没有类似的“1-3年”、“3-5年”等信息，这通常说明它们对成份券的剩余期限不做限制，例如中债-新综合财富（总值）债券指数，成份券的剩余期限就可以包括1年以下、1-3年、3-5年、5-7年、7-10年、10年以上等多个期限。如图3所示，该指数不同剩余期限成份券的占比较为均衡。
图3 中债-新综合财富（总值）债券指数不同剩余期限成份券分布图
数据来源：wind，截至2024/3/4.
债券指数经常被用作债券指数基金的跟踪标的。在挑选债券指数基金时，如果是可以持有较长时间、同时也愿意承受更多的风险去博取较高的收益的投资者，那么可以考虑选择债券剩余期限较长的债券指数基金；如果是不想承担太多风险、或者投资期限较短的投资者，那么可以考虑选择债券剩余期限较短的债券指数基金。
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