经济学界激辩“新周期”
导 语Introduction
8月的第一周，方正证券首席经济学家任泽平连发两文，为“新周期”鼓与呼。随即，这引发了业内大批宏观经济学家和策略分析师的介入。与此同时，水面下的机构投资者们也用买与卖为这场讨论投票。一家公募基金的投资总监称，能否准确判断周期股，很大可能决定了机构在三季度乃至下半年的业绩排名。
任泽平连发两文为“新周期”鼓与呼
任泽平的“新周期”理论：经济步入“L”型一横
从来“语不惊人死不休”的任泽平，在8月4日和6日连续发表研报和网文，表达其对中国经济“新周期”和下阶段“宏观走向”的乐观看法。在8月6日发表的名为《三季度维持经济多头》的方正宏观周报中，任泽平着重讲述了“新周期”含义及对中国出口、房地产、棚改、制造业乃至钢铁、煤电等一系列行业的积极态度。他认为，新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清；新周期的核心是从产能过剩到供给出清、行业集中度提升、剩者为王、强者恒强，行业龙头资产负债表持续修复为新产能周期蓄积力量。而在更早两天发布的文章中，他重提年初和海通首席经济学家姜超的论战话题，表示2017年宏观策略的多空对决注定是教科书级的。[点击详细]
整个研究圈热议周期股
从上周末到周一，几乎所有宏观分析师和策略分析师都介入了周期股这一焦点话题。天风证券研究团队发布了《8月市场无虞！——兼论周期演绎的两种可能》，文章认为，市场尚未出现系统性风险的信号，不必悲观，调整就是机会。对周期股表现投赞成票。兴业证券策略团队也在策略周报中认为，周期股的“红旗”会继续“招展”，提醒关注需求旺盛、供给收缩、周期蓝筹等三类周期股的投资机会及环保限产下的周期标的。
但两家团队“投”的都是周期股短期表现的赞成票，对于宏观“新周期”是否展开则避而不谈，甚至兴业证券还提及了应密切关注大宗商品价格和库存的高频数据，从侧面表达了某种程度的担心。[点击详细]
反对方：根本不存在新周期
高呼中国经济走出“新周期”的人不是无知就是投机
天风证券首席经济学家刘煜辉认为，从2011年开始，但凡中国经济有复苏苗头，就总有人跳出来高呼中国经济走出了“新周期”，这种人不是无知就是投机。过去10年，中国经济周期完全来源于“房地产+基建”，而这二者最根本的决定力量是债务，即房企、居民与政府的负债。看清楚这一点，就可以理解“根本不存在新周期”。[点击详细]
理性的投资者，应该放弃幻想
中泰证券首席经济学家李迅雷从经济时滞的角度进行分析，指出经济活动在上下游之间、内外部之间传导时，会出现“时滞”现象。同时，由于传导速度有快有慢，因此“时滞”也有长有短。正是由于经济活动的这种“时滞”，人们会时常被表象迷惑，甚至导致决策失误。
经济潜在增速处于下行阶段且尚未见底时，很难相信新一轮经济周期会启动；当去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望新周期。我们更应关注的是，从货币规模过量到货币规模适中，从资产荒到资产过剩，都是此轮经济增速下行的库兹涅茨周期中，金融周期见顶回落的表现形式。因此，钱多人傻时代的结束已经为期不远了，只是资产价格高估值的思维定势暂时还将存在，但作为理性的投资者，应该放弃幻想。[点击详细]
“新周期”之说何以引发热议？
PPI连续8月涨超5% 为20年来第4次
数据显示，7月全国工业生产者出厂价格指数同比上涨5.5%，连续8个月保持在5%以上。值得注意的是，在过去20年中，加上这次，PPI同比涨5%以上且持续达8个月，仅仅出现过四次。中国宏观经济研究院首席专家陈东琪表示：“钢铁、煤炭等（行业）过剩产能出清，供给侧内部结构调整优化，改变了经济主体的预期，市场对经济总体发展趋势的判断由向下变为渐渐复苏。从长期来看，这是经济周期变化的信号。”[点击详细]
从业人士如何看待“新周期”
对于部分行业而言，现阶段产品价格的上涨或许只是小周期的反弹。“化工品2016年底时涨到最高，随后一直回调到今年四、五月份，到六月份再次出现整体上涨，为什么会这样？”成都一位化工行业人士分析称，因为面对处于高位的价格，很多下游企业并不愿高价接货，到了六月他们手中的库存已消耗完毕，再加上产品价格已出现很大幅度回落，为了迎接“金九银十”，下游企业五、六月份再次进行补库，阶段性推高了相关产品价格。
“不过，今年消费旺季的拉动作用会有所弱化，因为很多化工品的消费旺季都提前，所以三季度便会看到产品走势会急剧分化，部分产品会再次步入下跌。”该化工行业人士分析称。[点击详细]
