近日，随着全面风险管理系统投产上线，中邮理财创新研发的以理财产品为中心、以量化工具为核心的“双量”风险管理框架正式落地实施，高效、精准定位各类风险与收益来源，以全新的智能风控引领财富管理高质量发展。

  “双量”风险管理框架是以“风险量化评估”与“业绩量化归因”为两翼的产品全面风险计量与管理体系。它分别从回顾历史和前瞻未来两个视角，以数量化的方式，计量评估理财产品已实现的风险与收益，预判未来可能面临的风险损失。

  资管新规发布以来，资管行业快速向规范发展、回归本源转型。在转型过程中，产品的净值化运行成为各家理财公司面临的重大挑战。要走出有别于传统资金池管理模式、走向符合资管行业特征的净值化规范发展之路，重点是转变风险管理模式。一方面，新的风险管理模式要落实新规要求，将风险管理重心从过去资金池为维度切换到以产品为维度、横跨产品与资产的全生命周期的组合风险管理。另一方面，新的风险管理模式要适应近年来国内外各类风险挑战增多、理财产品面临的各类风险显著增加、净值波动显著加大等内外部形势变化。

  中邮理财在转型过程当中，充分把握资管业务本质和市场环境变化，革新原有风险管理模式，坚持以投资者多样化的业绩目标与风险偏好为核心，以产品为维度，以量化为手段，通过统一的模型计量不同策略、不同偏好产品风险和业绩情况，实现实时、精准、前瞻地识别、计量、监测风险，确保风险可知，风险水平可控。

  “双量”风险管理框架即基于上述背景与原理，是中邮理财在总结自身实践经验的基础上，结合母行及国内外先进资管机构的风险管理逻辑和方法，自主研发的理财产品风险管理框架。它依托公司数智化风控平台，将产品的业绩与风险整合在一个产品管理框架中：投资业绩与风险是一个硬币的两面，业绩是产品过去承担风险的收益体现，而风险既是过往业绩的核心来源，同时也决定了未来业绩的可持续性，厘清业绩来源与风险来源，审视同一风险偏好体系下不同理财产品风险水平与业绩表现的可持续性，为投资决策提供科学依据，为母行风险并表管理提供统一量化视角。

  在业绩量化方面，对传统业绩归因模型进行优化，建立了一套自上而下，包含了收益分解和收益归因的理财产品综合业绩归因方法，引入GIPS标准，规范百余个指标定义，优化升级Campisi、Brinson、多因子等归因模型，探寻业绩背后收益来源；在风险计量方面，以每个产品为一张银行资产负债表的管理模式，引入银行业ECL预期信用损失计量模型，并充分考虑市场价格、信用利差等敏感性参数；针对市场风险计量模型VaR，引进波动率模型，以资本计量的逻辑综合计量理财产品的信用风险与市场风险，探寻业绩背后的风险承担因素，预判未来业绩的可持续性。

  风险管理是现代银行业、资管行业的核心竞争力，“双量”风险管理框架将对提高中邮理财风险管理水平、引领业务发展产生重要作用。未来，中邮理财将结合业务发展需要，持续对“双量”风险管理框架进行完善和优化，为推动理财业务高质量发展保驾护航，更好满足城乡居民财富管理需求，为投资者持续创造价值。