8月20日，中邮理财董事长吴姚东出席“2022夏季峰会——金融助力稳增长与财富管理高质量发展”并在第四场高峰论坛“全球高通胀下的市场展望：资产配置与投资策略”上发言。
吴姚东表示，近年来银行理财顺应资管行业发展规律，积极进行自我改革和革新，取得了非常大的成绩。当前全球通胀高企、经济压力显现，银行理财长期开展固定收益投资，在应对宏观形势和利率市场变化方面有其相对优势。长期来看，银行理财应积极优化产品和资产配置结构，以适应行业发展趋势和日益多变的市场形势。
吴姚东详细分析了银行理财的发展路径、客群特征和产品结构，并指出银行理财在资产配置上出现了一些新的重要变化和特点。
首先，银行理财经过净值化改革以后，在资产配置上出现了较为明显的变化。延续原有特征的是，以债券和同业存单为主的投资占比在持续扩大；非标原来是银行理财的特点或者优势，在资管新规落地以后出现收缩；通过权益资产和公募基金实现多元化配置，2021年出现扩大的趋势；今年来看，除了公募基金小幅增加以外，权益资产受市场波动影响，占比有所回调。
从投资市场参与者角度看，银行理财是债券资产配置的绝对主体。到去年年底，银行理财持有债券17万亿，其中信用债15万亿，占全市场信用债存量的35.8%，持有同业存单4.3万亿，占全市场同业存单存量的30.9%。同业存单近两年已经取代银行存款，成为第二位的固定收益类品种。由于近两年对绝对收益的追求，在固收打底的资产需求方面，银行理财呈现上升的趋势。在权益资产配置上，去年底整个权益资产占比是3%，整体水平还比较低，从去年年中到现在权益占比呈现回调趋势。未来看，银行理财除了在传统的固收领域要承担更多责任以外，应该积极参与多种资产配置，立足新发展阶段，服务新发展格局，要在资本市场改革和中国经济转型升级中支持服务实体经济，要发挥更大的作用。
银行理财资产配置受到产品结构的影响，而产品结构的背后是投资者需求。目前银行理财产品的风险等级，85%以上集中在PR1、PR2的产品，PR3、PR4产品占比很小，银行理财在服务风险偏好较高的客户群体方面还有很大的提升空间。从产品结构看，银行理财现金管理产品占比过去两年明显下降，“固收+”产品占比快速上升，混合类的产品即“多资产、多策略”是银行理财发展的方向，但这两年占比变化并不太大。
基于客户和负债端特征，银行理财投资未来应继续坚持稳健低波的导向。银行理财有其长期积累的信誉，以母行为背景的渠道，面对传统银行客户，主要以满足客户避险和流动性需求为主。另一方面，不断满足客户对风险收益要求更高的产品需要，仍然是银行理财重要的发展任务。未来银行理财要继续发挥低波稳健的优势，不断优化资产配置结构。
从现有的产品资产配置结构来看，银行理财与公募基金差异较为明显。现金管理类产品方面，在监管要求下银行理财和公募基金资产配置结构趋于相似；固收类产品方面，特别是固收+产品，目前银行理财投资权益占比还比较小。权益类产品方面，银行理财大部分还是通过委外或FOF等方式进行间接配置。
分资产类别看，债券资产仍然是理财资产的压舱石。目前在银行理财的固定收益类资产中，信用债AA+评级以上的占大部分，未来随着银行理财规模不断扩大，需要加强债券的投研能力，增加信用挖掘。同时，在绿色发展等国家战略，以及支持地方经济发展方面，银行理财还需要发挥更积极主动的作用。非标资产目前仍是理财的相对优势所在，但结构也在发生变化，传统模式在大幅度收缩，私募供应链、理财直融、北交所，这些类私募债的品种最近增长相对较快，但整体来看，非标转标更多地向权益资产的方向转化，这个趋势也是各家理财子突破的一个方向。在权益资产方面，理财子正在积极地通过FOF、MOM等方式开展权益投资，也在积极进行股票的直投。结合负债端的特点，一方面可以关注收益相对稳定的品种，另一方面需要结合产业发展方向，重点关注新型制造、新零售、新服务以及平安中国、绿色中国等板块。委外投资对理财有其重要性，2021年银行理财嵌套投资规模为12.65万亿，其中公募基金占理财总资产的4%，目前还处于比较低的水平，有较大提升空间。对于公募基金或委外投资，银行理财目前还是以追求绝对收益为主，以固收、债券投资以及“固收+”，通过增加权益，增厚收益的方式来提升整个组合的收益率。
银行理财最新的一个关注点是养老理财。目前产品期限主要为5年期，投资收益率普遍为5.8%-8%，相比过去的收益率水平，对银行理财的投资能力和资产配置要求是一个比较大的提升。在这期间还要适合银行理财注重均衡稳健的特点，我们的权益投资占比控制在20%以下，对非标也严控了集中度要求，特别注重对安全性、收益性和长期性的要求。总体来看，以养老理财为突破口，对银行理财未来资产配置要求会有比较大的牵引。
银行理财正在积极推进ESG投资，聚焦乡村振兴，支持国家重点产业投资。在“十四五规划”强调绿色转型、我国“双碳”政策逐步落地的大背景下，ESG投资和ESG理财产品也迎来了快速发展。银行理财贯彻党的乡村振兴战略，加快推进农业农村现代化进程，在解决“三农”融资问题方面贡献力量。同时，银行理财为推动国家战略落地提供资金支持，引导更多资金支持国家政策导向的高新技术产业。在这些方面，中邮理财联合德意志交易所面向全球投资者发布有关A股的ESG指数——“STOXX邮银ESG指数”；推出中邮理财“惠农”理财产品，资产投向“三农”建设领域，服务国家乡村振兴战略；大力布局国家政策重点导向及专精特新行业，积极支持新能源、汽车、生物医药等国计民生产业，为实体经济高质量发展贡献力量。