东北特钢深陷债务违约僵局
导 语Introduction
东北特钢深陷债务违约僵局
曾经生产潜艇与火箭用钢 如今4个月7次债券违约
在4个月的时间里连续7次债券违约，东北特钢开了地方国企债券违约先河。是什 么压垮了这家辽宁省第二大国企，北方最大的特钢企业，让它沦为“违约王”？ 危机的种子，在东北特钢2008年为实行技术升级改造而进行巨额投资时，便已埋 下。截至2014年的6年间，东北特钢累计投入300亿元，实施国内外特钢企业最大 规模技术改造，并计划在未来3年完成特钢品种在高端市场的新布局。如今三年 计划还未走完，升级还未完成，东北特钢却已负债累累。[点击详细]
利益攸关方各执一端 困局难解
东北特钢的第一大股东和实际控制人是辽宁国资委，其余股东为东方资产和黑龙 江国资委。目前来看，股东们对如何解决债务困局，还没有达成一致的目标，所 以没有公开表态。企业的董事长在最近的一次、也是第一次参加的债券持有人会 议上，提出债转股的设想，遭到债权人普遍的反对。资本市场对此也不看好。 在钢铁行业产能过剩、利润下滑的环境中，东北特钢还能频频发行短期债务，有 债券投资人的盲目、也有中介机构对风险的忽视，而银行在明知其偿还能力不佳 的情况下继续为其发债，其中的关键是行政部门的干预。结果是市场的扭曲、市 场的失灵，和持续的债务违约。[点击详细]
事件折射地方国企债务难题
产能过剩行业的地方国企债务压顶
实际上，在钢铁、煤炭等产能过剩行业中，东北特钢只是面临沉重债务负担的地方国企的一个缩影。中国煤炭工业协会的数据显示，2015年大型煤炭企业亏损面超过90%，行业利润总额仅441亿元，是2011年的十分之一，而负债总额则同比增长10.4%，达3.68万亿元，90家大型煤炭企业负债总额高达3.2万亿元。
作为当前供给侧结构性改革的另一个重点领域，钢铁企业同样面临着经营难和产能过剩等多重困境，债券违约等问题进入集中爆发期。数据显示，截至2015年年底，中国钢铁行业负债规模达4.37万亿元，资产负债率66.70%。[点击详细]
企业不愿破产清退 债转股会是“灵丹妙药”吗
许多地方政府和地方国企对破产清退的提议并不买账，而且寄希望于通过债转股等方法来缓解庞大的债务负担。据媒体报道，不久前投资者间曾流传出一份东北特钢工作协调领导小组会议精神的提纲，其中提到重组脱困方案。具体的脱困方案包括了金融债务实施重组。“对金融债务按照70%的比例转为股权，30%保留。债转股完成后，原债权人可通过东北特钢整体上市或者资产注入上市公司后在资本市场退出。”[点击详细]
那些年牵动市场的违约你知多少
今年企业债务偿付规模创纪录
一般来说，地方性国企发行的债券，安全程度是比较高的，更何况还是短期融资债券，但是近几年牵动市场的违约不止东北特钢。在中国经济增速降至25年来最低水平之际，中国民营企业和国有企业今年将面对创纪录的债务偿付规模。去年全年债券违约才200多亿，今年上半年债券违约就超过了去年全年，下半年还有约两万多亿的债券到期，投资者还是作要准备好。[点击详细]
金融时报：市场化方式处置债券违约
对债券违约风险的漠视、对刚性兑付的幻想依然充斥债券市场，并每每在债券违约时上演“闹剧”。 但任何“闹剧”都终有“收场”之时。历史的经验告诉我们，刚性兑付只治“标”不治“本”，且负作用明显；地方政府为国有企业兜底的能力越来越弱；中央推动市场化出清的决心没有变。在对待违约债券的市场化处置问题上，发债企业、地方政府、主承销机构和市场监管部门应发挥各自作用，主动作为，充分保护投资者的合法权益。[点击详细]
